Introducción
En el horizonte del 2024, los inversores se enfrentan a desafíos significativos, desde revisiones a la baja de ganancias hasta datos económicos débiles y una política monetaria restrictiva. Michael Wilson, director de inversiones de Morgan Stanley, sostiene que esto establece el escenario para un entorno de inversión en la última etapa del ciclo económico el próximo año. A pesar de un sólido rendimiento del S&P 500 en el presente año, Wilson señala que el panorama no es tan optimista como podría parecer a primera vista.
Evaluación de Riesgos para el 2024
1. Revisiones a la Baja de Ganancias
Aunque el S&P 500 ha experimentado un impresionante aumento del 17% en lo que va del año, Wilson destaca que la mayoría de las acciones han tenido un rendimiento negativo. La amplitud de precios débil, según el análisis de Morgan Stanley, refleja dinámicas de ganancias desafiantes, evidenciadas por la debilidad en las revisiones de ganancias. Este fenómeno sugiere que no todo marcha bien bajo la superficie y que las empresas están preparando a los accionistas para tiempos difíciles.
2. Datos Económicos Desfavorables
Wilson identifica dos señales de advertencia cruciales: las revisiones a la baja de ganancias y los datos económicos subyacentes. A pesar de la exuberancia reciente por los informes de inflación y empleo, el aumento del desempleo y la disminución de la confianza del consumidor podrían indicar desafíos económicos más amplios. Aunque algunos informes de minoristas importantes han sido sólidos, advertencias de recortes en el gasto futuro plantean preocupaciones sobre la economía en general.
Perspectivas Positivas para el 2024
A pesar de estos desafíos, Wilson mantiene una perspectiva mayormente optimista para el mercado en el 2024. Su creencia en un mercado alcista secular desde 2009 se traduce en expectativas de un crecimiento del 7% en las ganancias hasta finales de 2024, y un adicional del 16% en 2025. Aquí se detallan las razones clave para su optimismo:
1. Control de Gastos y Crecimiento de Ganancias
Wilson anticipa que las empresas controlarán sus gastos después de enfrentar desafíos relacionados con la inflación y las alzas de tasas de interés. Este enfoque en la eficiencia debería contribuir al crecimiento de las ganancias a medida que avanzamos en el 2024.
2. Respaldo Fiscal y Crecimiento del Gasto
El esfuerzo concertado para relocalizar negocios en EE. UU. se espera que genere un aumento en el gasto de capital, respaldado por el gobierno mediante el respaldo a la Ley de Reducción de la Inflación. Además, los beneficios de la inteligencia artificial se traducirán en automatización laboral y productividad mejorada, impulsando las ganancias de las empresas que lideran en este ámbito.
3. Política Monetaria Acomodaticia
Morgan Stanley pronostica que la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas de interés en junio de 2024, a medida que la inflación central disminuye. Esta política monetaria más flexible debería estimular el gasto tanto de las empresas como de los consumidores, fortaleciendo así el mercado y la economía.
Acciones Estratégicas para Inversores en el 2024
Con la certeza de desafíos a corto plazo y soluciones a más largo plazo, Wilson aconseja a los inversores construir carteras equilibradas. En un entorno de mercado tardío, favorece acciones cíclicas en los sectores industriales y energéticos. Sin embargo, señala que si el ciclo cambia, las acciones defensivas en sectores como salud, bienes de consumo y servicios públicos podrían destacar. Además, destaca oportunidades de crecimiento selectivas, especialmente aquellas inmunes a la volatilidad del mercado y vinculadas a tendencias seculares como la expansión de la inteligencia artificial.
Conclusiones
A pesar de los desafíos inmediatos, el optimismo de Wilson prevalece. Las estrategias para el 2024 se centran en un enfoque equilibrado y selectivo, considerando las dinámicas del mercado y las tendencias a más largo plazo. Al adoptar esta perspectiva, los inversores pueden prepararse para enfrentar la complejidad de un nuevo año, capitalizando oportunidades y mitigando riesgos en el cambiante panorama financiero.